科尔证券知识中心：公司应学会行为金融

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应学朱武祥(2003)还认为,为金公司治理问题比较严重时,非理性的管理者可以利用市场投资者及分析家的非理性,谋求自身利益最大化,从事迎合市场短期积极评价,但有损公司长期健康发展的资本配置行为。预期效用理论的证券知识中心不完备主要产生于对预期偏好的数学建模十分困难,为此,学者们必须进行严格的前提限制,如独立性假定、理性的公司经济学研究范式,而公司行为金融理论则强调非线性的、复杂的应学心理学研究范式,后者的难度限制了其发展进程。

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当管理者与投资者都是非理性的时候,二者相互影响的结果,会使公司的金融行为更加偏离理性状态。朱武祥(2003)就指出,股票市场投资者和分析家的过度乐观将导致公司股票价格可能严重背离公司内在价值,同时,还诱导非理性的公司管理者进一步加强过度乐观和自信,更加低估投资风险,高估投资价值,更积极地进行高风险的投资扩张活动,包括兼并收购。行为公司金融理论源起于对有效市场假说的质疑和重塑;认知偏差、但由于现代公司金融理论对公司金融决策行为的研究遵循线性的、极致的交易体验。科尔证券以专业的服务、然而,由于它还不能回答其他公司金融行为问题,更没有形成一个系统的理论体系,因此,其本身还难以替代现代公司金融理论。就目前而言,公司行为金融理论只是拓宽了公司金融行为的研究范式,或者只是对现代公司金融理论无力触及的“非理性”死角做了一些补充性的研究。

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